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看电影, 聊金融(三):《MARGIN CALL》商海通牒

本文来源: FU WANG

作者:FU Wan, 来源:知乎 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

引言

从事金融审判工作有段时间了,作为一个金融圈的边缘人,总是跟不上金融精英的步伐,所以一直在想如何更好更快地理解金融。好在网络发达,一些金融的影视给我们这些门外汉提供了知识快餐,从而得以管中窥豹一斑。娱乐之余,顺便介绍一下这些影片的内容,谈谈感想,分享给感兴趣的小伙伴们。爱学习的学习,爱娱乐的娱乐,各取所需吧。反正是随便聊,说得不对之处,欢迎拍砖。第三部:《MARGIN CALL》商海通牒


2008年金融危机给了电影界太多的素材,好戏一部接一部。如同感谢四爷雍正让清宫戏在中国银屏盛久不衰的心情一般,我们也需赞一赞金融危机影片给我们带来分析问题的不同角度。

看了介绍领导拯救苍生事迹的Too Big To Fail, 看了左派怒声质问的Inside Job,还是来看这一部从业界即投行内部视角出发的Margin Call吧。片名中文有译成《商海通牒》、《利益风暴》,其实这个词的本意是追缴保证金通知。作过期货交易的都知道,缺少保证金,马上就会被期货公司平仓了,血本无归。这部电影中名星云集,凯文·史派西、杰瑞米·艾恩斯、扎克·昆图,还有多年不见的黛米.摩尔,电影获奖不少,包括第84届奥斯卡金像奖最佳原创剧本(提名)。《纽约客》评价称《Margin Call》算得上2011年好莱坞制作的“最有种”的电影,也是以华尔街为背景的影片中的佼佼者。

电影讲述的是2008年金融风暴之前的24小时内,一个投资银行内发生的所有事情,片中没有指明是哪个公司。时间应该是金融风暴的前期,这个机构已经大规模裁员。被开掉的风控总监把未完成的一个估值模型交给了一个初级交易员,结果交易员发现,按照这个估值模型,公司资产负债表中大量的MBS(抵押证券)头寸将因为市场波动和美国房地产市场倒退而产生超过该公司总市值的损失。因为平时杠杆用的太厉害,一旦出现下跌,公司需要赔付的价值会远远高于公司的总值,只有破产一条路(具体就不介绍了,看前面的两篇影评)。用他们的话说,the music is about to stop...


怎么办,这才是关键,24小时内必须马上处理,因此片子的节奏不亚于反恐片《24小时》,投行精英彻夜不眠开会决策(估计他们也习惯了)。当然,要想成为金融业界打不死的小强,又没有Jack Bauer的身手,只能选择坑别人即把这些产品快速出手。

一句话,走别人的路,让别人无路可走!

这部电影把投行的生活、投行众生象一一展现给我们,投行人物从低到高挨个出场,让观众“观其言,察其行”,顺便了解一下其背景、收入、消费,然后再作评判。


影片从侧面给出来这些人的来历,比如一个是MIT的博士,主要研究火箭科学,一个在公司工作了十九年的老中层,曾经是一位桥梁专家。都是牛人,擅长数字,擅长计算,却在不知不觉中算计了普通人的生活。对于收入,初级员工收入25万美元,更高一层的部门经理年收入250万。收入高支出高,影片里清楚地给他算了一笔账,125万税,30万还贷款,15万孝敬爸妈,15万一辆车,7万5吃饭应酬,5万买衣服,存40万以防危机。还有12万5呢?大概7万6花在了妓女身上。 坐直升机出现的投行最高层即大老板,一年收入有8600万,身价数十亿。单凭这工资条,也难怪会有占领华尔街运动。


但是大老板却说了,我能坐到现在的位置可不是靠智慧。大老板告诉我们,在金融行业只能靠三种方法活下来,be first,be smarter,or cheat。要么占先机,要么更聪明,实在不行就靠坑蒙拐骗。这也是现在为什么在中国大家开始一窝蜂地去搞互联网金融、社区银行,试图抢占先机。不过,当所有人看到利润都要进入这个行业之时,这个行业必定会出问题,就象法国名酒拉菲被中国人喜欢之后,最后的命运大家都知道。竞争激烈,产生骗子,骗子一多,行业毁掉。


坑人,还是破产,这是个问题。对于大老板来说,在这个行业混了这么多年,直接就给出了答案。他说,we don't cheat, 但是要be the first to sell。老板总是高明的,理由冠冕堂皇。把自己明知道马上一文不值的证券低价清仓,fire sale,能卖多少卖多少,这是不是对买方的欺诈呢?这个问题,笔者认为从法律角度确实很难回答,而且买方也很难证明。当然,也有反对的声音,交易部的头目山姆强烈反对。

“我们正在把毫无价值的东西卖出给自己的交易伙伴,我们正在搞垮别人的事业,彻底的。以后,没有人会买我们的东西。”说职业操守也行,业界良心也行,因为山姆知道“盗亦有道”,如果马上卖给自己多年来积累的生意伙伴,尽管投行可能会幸免于难,但损失由别人担,自己也将从此上了同行的黑名单。 可是,现实总是残酷的,别人不死你就死,面临选择,“去他妈的!活下去最要紧”,这个中国人的信仰(陈丹青先生所总结),老外也奉行不误。最终山姆也同意了。当然,为了鼓励交易员们,卖出越多的,每人奖励高达100多万美元。最后这家投行成功脱险。


卖完之后,大老板安慰下属,说的很精彩:“怎么,你觉得我们今天让一些人破产了。但你做这样的事情都快40年了。如果你觉得这是浮云,那所有的东西都是了。这就是钱的事儿。这没什么不对的。现在和原来也没什么区别。1637, 1797,1819, 1937,1957,还有1987年,天啊!都差点整死我。1992、1997、2000年,不管怎么说。都是同样的事情,周而复始的,我们改变不了什么。我们会想要控制它、或者阻止它或者减缓它的发展。可是我们从来都没能改变过什么。我们只能应对。如果我们做对了,就能赚到很多钱。而如果我们做错了,就被人们抛弃。一直就是这样,以后也会一直这样,赢家和输家的比例是不变的。快乐的小二逼和可怜的倒霉蛋。世界上就是肥猫和饿狗。现在世界上可能我们这样的人比之前多。但是比例,和原来是一样的”。


这话说得真是经典,把金融业的冒险原因与世界的真相统统告诉我们。对于金融业的冒险,波斯纳法官写过一篇文章“Is Banking Unusually Prone to Risky Practices?”,以达尔文的进化论分析金融行业,感兴趣的可以去看一下。金融业也是物竞天择,追求fitness而不是goodness,冒险而不是保持道德,这样才能赚大钱、出高薪、招人才,避免在竞争中被淘汰。对于世界的真相,永远是弱肉强食,2:8原则才是普遍原则,公平与正义永远只能是相对的,能做到机会公平就很不错了,更不用说实质公平。

影片的另一个角度就是对普通人的质问。金融危机以后,示威者举牌抗议,发起占领华尔街运动。可是,没有普通人的贪婪,金融危机能发生吗?把责任都推到华尔街精英身上,公平吗?导演用一段华尔街老人教育新人的话点题:"If you really want to do this with your life you have to believe that you’re necessary. And you are. People want to live like this in their cars and their big fucking houses that they can’t even pay for? Then you’re necessary. The only reason they all get to continue living like kings is because we’ve got our fingers on the scales in their favor. I take my hand off and the whole world gets really fucking fair really fucking quickly and nobody actually wants that. They say they do but they don’t. They want what we have to give them, but they also want to play innocent and pretend they have no idea where it came from. That’s more hypocrisy than I’m willing to swallow. Fuck them. Fuck normal people."


正如圣经故事耶稣告诉我们的,如果你们觉得自己都是没有罪的,可以拿石头砸有罪者,于是众人便散去。在金融危机中,普通人真的无罪吗,每个人都要美梦成真,要香车豪宅,2:8原则决定了这是不可能的事情。但政客必须迎合这种贪婪才能获得选票,于是政府有意放松监管鼓励买房,于是金融业放大杠杆并转移风险,最终一地鸡毛。正如上文所说的,金融精英只不过是把手指放在天平上以帮普通人美梦成真,一旦松手,他们的世界便打回原形。

 
 

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